Het Kremlin heeft Russische banken gedwongen om preferentiële leningen te verstrekken aan niet-kredietwaardige oorlogsgerelateerde bedrijven, wat een uitbreiding van 71 procent in bedrijfsschulden heeft veroorzaakt. Dit drijft de rentetarieven en inflatie op en lokt een potentiële reddingscrisis uit. Het beleid van de Russische centrale bank kan de stijging niet langer beheersen, ondanks het verhogen van de rentetarieven tot meer dan 20 procent om 8,9 procent inflatie te bestrijden, volgens een samenvatting van een rapport 'Russia's Hidden War Debt', geschreven door Craig Kennedy van Harvard's Davis Center for Russian and Eurasian Studies.
Verschillende internationale commentatoren die directe oorlogsuitgaven uit de Russische begroting hebben geanalyseerd, hebben de $ 210 tot $ 250 miljard van de stijging van verplichte, preferentiële bankleningen aan defensiecontractanten over het hoofd gezien, oordeelt Kennedy.
Hij noemt dit een off-budget financieringsschema voor de oorlog tegen Oekraïne. 'Dit is mogelijk gemaakt door een nieuwe wet, stilletjes werd aangenomen op 25 februari 2022, die de staat de bevoegdheid geeft om Russische banken te dwingen om preferentiële leningen te verstrekken aan oorlogsgerelateerde bedrijven op voorwaarden die door de staat zijn vastgesteld.'
Sinds medio 2022 heeft Rusland een opvallende groei van 71 procent in bedrijfsschulden meegemaakt, ter waarde van 401 miljard euro, wat overeenkomt met ongeveer 19,4 procent van het Bruto Nationaal Product, aldus het rapport. In totaal ging 70 procent van de toename van bedrijfskredieten naar sectoren die betrokken waren bij oorlogsgerelateerde activiteiten.
Het rapport schatte ook dat de toename van bedrijfskredieten aanzienlijk hoger is dan zowel de totale olie- en gasinkomsten als de defensiebegrotingsuitgaven over dezelfde periode en 6,5 keer groter is dan de gebruikelijke overheidsleningen. Dit blijkt uit gegevens van de Russische centrale bank en het Russische ministerie van Financiën.
De preferentiële leningen worden verstrekt aan 'grotendeels niet-kredietwaardige, oorlogsgerelateerde bedrijven', schrijft Kennedy, zonder specifieke details over de portefeuilles van cliënten of exacte gegevens over de leners te vermelden.
-------------
De Russische centrale bank vindtt dat preferentiële defensie leningen grotendeels 'ongevoelig' zijn voor renteverhogingen, waardoor hun belangrijkste instrument voor de bestrijding van inflatie wordt afgestompt, schrijft Kennedy. Hij constateert dat de preferentiële leningen worden verstrekt aan 'grotendeels niet-kredietwaardige, oorlogsgerelateerde bedrijven.' Kennedy verstrekt overigens geen specifieke details over de portefeuilles van cliënten of exacte gegevens over de leners.
Bedrijven met een zwakke kredietwaardigheid vormen een tikkende tijdbom voor de hele Russische economie als ze niet in staat zijn om leningen terug te betalen. Wanneer ze dat doen, kan er behoefte zijn aan een crisisstrategie zoals faillissement aanvragen of om een reddingsoperatie vragen – dit vormt een risico voor de hele financiële sector. 'In tegenstelling tot het langzaam brandende risico van inflatie, is het risico van kredietgebeurtenissen – zoals reddingsoperaties van bedrijven en banken – seismisch van aard: het heeft in zich om plotseling, onvoorspelbaar en met aanzienlijke ontwrichtende kracht te materialiseren', constateert Kennedy.
De Russische militaire uitgaven zijn aanzienlijk hoger dan weerspiegeld in de federale begroting, schrijft Andrii Nesteroek op Facebook. Nesteroek is hoofd strategie bij financieel dienstverlener Finteum. De oorlog financieren via banken is slechts één methode, maar Craig Kennedy houdt geen rekening met alle verborgen militaire uitgaven, stelt Nesteroek vast. Rusland financiert zijn oorlog ook via zijn National Wealth Fund (NWF), civiele budgetprogramma's, lokale budgetten en het federale budget, fondsen van Russische staatsbedrijven, persoonlijke fondsen van oligarchen, inkomsten uit grondstoffen die in Afrika worden gewonnen en andere ondoorzichtige bronnen.
'Wat het meest frustrerend is, is dat sommige gerenommeerde economen, analisten, journalisten en politici deze officiële cijfers voor de Russische militaire uitgaven citeren als Gods waarheid zonder enige disclaimer. Ze analyseren ze op hun waarde zonder enige kanttekeningen', meent Nesteroek.
Officiële gegevens kunnen ook vervalst worden. De inflatie in Rusland kan twee keer zo hoog zijn als de officiële cijfers, waarschuwt Ilja Neschodovski, een econoom bij de niet-gouvernementele organisatie National Interest Advocacy Network (ANTS).
Bron: The Kyiv Post
